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ETF产品还在不断的升级发展中。除了传统的宽基指数ETF，更多代表未来资产方向或有效投资策略和因子的ETF不断涌现，主动管理ETF等新的ETF形式也开始尝试。ETF投资里面有这样一句话，一切阿尔法都是贝塔，意思是说，通过管理人的不断总结、设计和创新，将过往主动管理行之有效的策略和因子，通过量化的方法，变成聪明的指数（Smartbeta），使得投资人可以以更低的成本，获得表现更为优异指数投资工具。主题、行业和聪明指数是ETF发展的未来趋势。

行情未终结恰逢“五一”假期，上周只有两个交易日。沪指在“六连阴”后暂时止住跌势，但调整阴霾仍然存在。4月沪指月跌0.40%，指数方面回到了一个月前的位置。不过从各指数间强弱对比来看，蓝筹板块表现出一定抗跌属性，上周上证50出现1.81%的涨幅，同期创业板指则出现2.05%的跌幅。从风格演绎上看，4月代表价值风格的上证50指数和代表成长风格的创业板指走势出现明显分化。而从形态来看，短期均较难突破，从这一角度出发，指数震荡整理积蓄动能的需求或延续。

今年5月31日才成立的中信保诚稳鸿A就出现过单日净值暴涨552%的情况。该基金7月30日的净值仅为1.0072元，而7月31日的净值高达6.5634元，仅一天的时间净值就疯涨了5倍以上。整体而言，1681只录得年内收益的债券型基金中，收益在4%以上的债基有800只，占比47.59%；收益5%以上有382只，占比为22.7%；收益在6%以上的有96只，占比为5.7%。1681只基金今年以来的平均收益为2.75%，取得正收益超过八成。

结合ADR的运作模式及国内形势政策分析，我们认为CDR的运作流程将与Level III型ADR相类似，国内CDR的发行、交易、存管市场将由券商主导，未来将为证券行业带来政策红利。通过梳理ADR发行承销过程中的承销价差、会计、法务、注册、挂牌、杂项费等各项费用，交易过程中的佣金，存管过程中的分红、存托、行权、注销费等多项费用，我们结合国内外一般IPO市场与DR市场数据进行分析，推演出了CDR可能的收费模式、收费费率、市值规模占企业总市值比例等。并在考量所有国内可能发行CDR的试点企业发行概率后，测算出未来两年CDR在不同情况下为券商行业整体、龙头券商的业绩贡献。

然而，在《存托凭证试点意见》中，试点红筹企业的市值规模较为巨大，其发行费率应远低于平均发行费率。同时在发行规模较大的企业中，ADR与美国IPO费差缩小，因此在后文估算这类企业发行费时，我们将按照其假设发行规模，对照A股IPO历史上发行规模相近的公司的IPO费率进行计算。

从同比看，6月份70个大中城市新建商品住宅价格连续4个月出现普涨态势。西安、大理、呼和浩特、秦皇岛和贵阳以超过20%的同比涨幅领涨全国。其中，西安连续7个月领涨全国。值得注意的是，6月份70个大中城市同比房价涨幅放缓：一二三线城市新建商品住宅销售价格分别同比上涨4.4%、11.4%、10.9%，涨幅均比上月有所回落；一二三线城市的二手住宅销售价格同比涨幅也连续2个月回落。